비트와이즈 사장, 에테나 토큰에 관심
안정된 가치를 지닌 암호화폐로 이름을 알린 스테이블코인의 관심이 다시 높아지고 있다. 에테나(USDe) 토큰이 신규 스테이블코인으로서 많은 관심을 받고 있으며, 특히 비트와이즈(Bitwise) 사장 테디 퓨사로(Teddy Fusaro)가 높은 관심을 보였다.
4월 10일 트위터를 통해 프로토콜의 메커니즘을 검토한 퓨사로는 USDe가 “암호화폐 역사상 가장 빠르게 성장한 달러 디노미네이션 자산일 수 있다”고 언급했다.
비트와이즈, 에테나(USDe) 점검
“USDe는 ETF와 매우 유사하게 운영된다.”고 그는 설명했다.
비트와이즈 자체는 비트코인 현물 ETF 등 새롭고 인기 있는 여러 암호화폐 펀드를 소유하고 있으나 에테나에 투자하고 있지는 않았다.
On Amtrak to Boston. Had a min to look at Ethena & USDe which may be the fastest-growing USD-denominated asset in the history of crypto.
I'm tweeting about structure/mechanics here as I personally understand it. Not a Bitwise or personal investment.https://t.co/xNQHvyIBZd
— Teddy Fusaro (@teddyfuse) April 10, 2024
퓨사로는 계속해서 “프로토콜(펀드)이 ‘APs’로부터 기여를 받아 ‘유닛'(혹은 USDe 토큰)을 발행하고, 사전에 정해진 포트폴리오에 투자한다.”고 덧붙였다.
에테나의 포트폴리오는 근본적으로 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), 이더리움 유동성 스테이킹 토큰, 테더 USDT로 구성된다. 적절한 비중으로 구성된 숏 퍼페츄얼 선물노출과 달리, 시간이 지나도 동일한 달러 디노미네이션 가치를 유지하는 “델타 중립” 포트폴리오를 만들었다.
하지만 한 가지 함정은 이 펀드의 예비 자산은 스테이킹된 ETH 및 선물 이자를 통해 수익을 발생시키는데, 이 수익은 USDe 보유자 전체에게 지급된다. 이후, 보유자들은 자신의 USDe를 스테이킹하여 sUSDe를 받고 더 많은 수익을 얻을 수 있다.
퓨사로는 “규모가 클 경우 이자는 많을 수 있다”고 언급했다. “이에 따라 이 상품은 규모가 매우 큰 시장(Total Adreesable market)에 속합니다.”
USDe 대 다른 스테이블코인
USDT와 USDC같은 기존 스테이블코인들인 주로 현금과 미국 국채로 구성된 중앙화된 자산으로 뒷받침된다. 국채는 튼튼한 이익을 만들어내지만, 그들이 뒷받침하는 회사들은 모든 이익을 전적으로 보유하며 스테이블코인 보유자에게 분배하지 않는다.
하지만 에테나는 다른 경쟁 자산보다 높은 위험 요소를 내포하고 있다. 퓨사로에 따르면 거래소 내 상대방 위험, 거래소 해킹 위험, 스마트 계약 위험, 그리고 선물 자금 관련 위험이 포함된다고 언급했다.
하지만 스테이블코인은 2022년 5월 테라USD 스테이블코인처럼 붕괴하지는 않을 것이라고 언급했다. 테라USD는 루나 토큰 네트워크의 붕괴로 내부 알고리즘이 토큰의 공급을 매우 신속하게 늘리면서 급락했지만, 에테나는 탈-페그나 극단적인 해제를 경험해도 무사할 것이라고 언급했다.
이에 퓨사로는 “USDe가 성공할 것인가? 솔직히 말해서 정확히 알 수는 없다.”라고 적었다. “하지만 놀라운 속도로 급속한 성장을 이루고 있으며, 시장이 더이상 무시할 수 없는 토큰이 되고 있다.”고 강조했다.
현재 USDe는 23억 6000만 달러의 시가 총액을 자랑한다. 한 달 전에는 10억 달러 미만에 머물렀다. 스테이블코인 통계에 따르면 이는 유통 중인 네 번째로 큰 스테이블코인이 될 것이다.
