비트코인 옵션시장, 이더보다 상승 전망 강해 – ETH/BTC는 어떻게 될까?

Joel Frank
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면책조항: 이 기사를 투자 조언으로 받아들여서는 안됩니다. 암호화폐는 변동성이 큰 투자상품이기 때문에 투자 전 자체적인 조사를 수행하시기 바랍니다.
비트코인과 이더 토큰. 출처: Adobe

가상화폐 분석 사이트 더블록 (The Block)의 옵션시장 지표에 따르면, 투자자들이 비트코인의 전망을 이더리움보다 낙관적으로 평가하고 있는 것으로 나타났다. 이에 따라 향후 몇 주 혹은 몇 달 동안 ETH/BTC가 하락할 수 있을 것으로 보인다. 

더블록의 차트에 따르면 2월 5일 기준으로 만기가 180일 비트코인 옵션 계약의 25% 델타 스큐가 1.32이며 이는 지난해 고점 3.3에 비해 살짝 못 미치는 수치이다. 7, 30, 60, 90일 만기인 비트코인의 25% 델타 스큐는 그보다 조금 아래였지만 여전히 양수를 기록해 시장에 상승 전망이 우세함을 보여주었다. 

25% 델타 옵션 스큐는 풋 옵션과 콜 옵션의 상승 하락 비용을 비교하는 지표이다. 풋 옵션은 특정 기초자산을 미리 정한 가격으로 판매할 수 있는 권리를 매매하는 계약이며, 콜 옵션은 특정 기초자산을 미리 정한 가격으로 구매할 수 있는 권리를 매매하는 계약이다. 

25% 델타 옵션 스큐가 0 이상이면 동등한 콜옵션에 청구하는 비용이 풋옵션보다 크다는 것을 의미한다. 즉 콜옵션에 대한 수요가 높은 것을 의미하며 투자자들이 가격 상승을 예측하고 있다는 의미가 되어 상승장의 신호로 해석되기도 한다.

한편 180일 만기 이더 옵션의 25% 델타 스큐는 2월 5일 기준으로 -0.3을 기록했으며 만기 7일, 30일, 60일, 90일 옵션 계약의 25% 델타 스큐는 -0.8과 -1.5 사이의 값을 기록하였다. 따라서 이더의 옵션 시장은 투자자가 ETH의 전망을 비관적으로 보고 있음을 보여준다. 

이더리움의 풋콜비율도 우려스럽다

비트코인 미결제약정의 풋 옵션과 콜옵션 비율은 2월 4일 기준으로 0.39였으며 2년 최저에 가까운 수치이다. 비율이 1 이하인 것은 투자자가 풋옵션보다 콜 옵션을 선호한다는 것을 나타낸다. 

이더리움의 미결제약정 풋콜 비율은 0.27로 지난 10월 초에 최저점을 기록한 0.2에 비해 상당히 높은 수치를 유지하고 있다. 비트코인의 경우 2023년 가격 상승과 함께 미결제약정 풋콜 비율도 상당 폭 감소한 반면 이더리움의 풋콜비율은 그렇지 못한 사실에 대해 이더리움 지지자들이 실망할 수 있다. 

옵션 시장은 이더리움이 올해 40% 가까이 회복하는 인상적 가격 움직임을 보여주었음에도 투자자들이 아직 비트코인에 비해 선호하지 않음을 보여준다. 이러한 비트코인 선호 경향은 코인쉐어 (CoinShare)의 최근 주간 자금 흐름 보고서에서도 보여 비트코인의 자금 유입이 독보적이었음을 나타낸다. 

일부 이더리움 투자자들은 당혹스럽다는 입장이다. 이더리움 블록체인은 대형 업그레이드를 앞두고 있다. 상하이 하드 포크는 스테이킹된 ETH을 처음으로 인출할 수 있도록 지원하며 이더리움 생태계 전반에 장기적으로 많은 투자를 유도할 것으로 기대되고 있다. 

또한, 이더리움은 이더리움 개선 제안 1559 (EIP 1559)로 이더리움의 소각율이 발행률을 앞서면서 통화 수축이 진행되고 있다. 통상 자산의 통화수축이 발생하면 가격이 상승한다.

ETH/BTC 더 하락하나?

옵션 시장은 앞으로 ETH/BTC가 계속 하락할 수 있다는 신호를 보내고 있다. 현재 ETH/BTC는 올해 들어 1% 하락했으며 지난해 고점 0.085에 비해 16% 높다. ETH/BTC는 0.068 부근에서 2020년 하반기부터 형성된 장기 상승 추세선에 따른 지지를 받고 있다. 하지만 전문가들은 만약 이 추세가 깨진다면 ETH/BTC가 장기 하락 추세로 접어 들어 2022년 저점인 0.05까지 하락할 수 있다고 경고한다.